医保谈判已经成为创新药放量的重要催化剂。在新一轮医保谈判中，有多个重磅国产创新药被纳入，包括三款国产PD-1药物，以及阿美替尼、泽布替尼、仑伐替尼等。随着创新药医保谈判的结束，医药板块见底，业内预计后续整体配置有望持续提升。展望2021年，医药行业细分板块将会继续高度分化，有三大方向值得关注。
 

　　创新驱动成长
 

　　创新是医药赛道的主旋律，创新产业链的核心投资方向主要在CXO赛道、创新药赛道、创新器械赛道与疫苗赛道。
 

　　CXO赛道：CXO细分赛道一直被业内认为是医药生物行业未来5到10年确定性的赛道。过去几年时间内，CXO赛道上的相关公司平均3到5倍涨幅，有四家公司进入医药生物行业总市值20强。业内认为CXO赛道的龙头公司更具有稀缺性，看好药明康德、泰格医药、凯莱英等龙头的成长性。
 

　　创新药赛道：随着医保目录调整的推进，创新药品种谈判常态化开展，创新药赛道值得关注，业内普遍看好兼具研发实力和准入能力的龙头企业，如恒瑞等。
 

　　创新器械赛道：基于行业空间大、增速快、创新潜力大、竞争格局好等因素，未来创新器械赛道的投资价值也被看好。
 

　　疫苗赛道：随着国内药企研发实力的持续增强，以及我国居民对预防保健意识的增强，自产疫苗赛道广阔。
 

　　品质驱动消费
 

　　整体受政策扰动较小、具有“避风港”属性的非医保赛道也是市场关注的重点。消费升级下，将驱动高品质的消费性医疗赛道高成长。主要关注消费属性产品与医疗设备板块，例如眼科类产品(OK镜、ICL晶体)、医美类产品等。
 

　　眼科赛道：其中，角膜塑形镜(OK镜)是我国目前可以有效控制儿童近视发展的矫正手段之一，随着青少年近视人口不断攀升，我国角膜塑形镜市场渗透率具有较大提升空间。数据显示，2019年我国OK镜市场规模约为20亿元，渗透率约为1.31%，预计到2025年，我国OK镜市场规模有望达到74亿元。
 

　　屈光手术手术治疗则是成年人解决近视问题的主要选择。而ICL晶体具有更高的安全性和视觉质量，2019年在我国的手术量达到14万台。随着高度近视人口的增长，人民生活水平的提高，预期未来我国ICL的市场渗透率将进一步快速提高，到2025年我国ICL市场规模有望达到66亿元。
 

　　医美赛道：我国已经成为全世界第二大医疗美容市场，2018年我国每千人的医疗美容服务疗程量仅为14.5次，随着居民收入水平提高，医美市场渗透率的提升，业内预计未来国内市场的注射针剂等非手术类医美产品品类将逐步增加。
 

　　本土走向国际
 

　　本土企业走向国际化是一大趋势。目前以迈瑞医疗、恒瑞医药、启明医疗为代表的本土创新企业已经开始了欧美市场销售。例如，医疗器械龙头迈瑞医疗在2020年9月发布的《投资者关系活动记录表》中透露，公司上半年在国际市场累计实现了近400家高端客户群突破，而公司自产品出口以来的近20年时间里实现的海外高端医院突破也不超过600家，并且这400家客户的突破难度更加高，公司的品牌推广因此提前了至少五年时间。
 

　　此外，还有不少biotech 企业也开始将产品权益全球转让，布局全球创新产业链。业内认为，2021年将是本土走向国际加速的一年，海外市场的成功将会提升估值体系。