近年来，国内医保控费趋势明显，尤其是在集采常态化的推进下，药品、耗材企业增速普遍受压。而原料药企业因政策压力小、业绩相对确定、估值合理，或相对受益。
 

　　目前，不少原料药企业已披露2020年业绩快报，且成绩单亮眼。例如，3月12日，普洛药业发布2020年业绩报告，报告期内，公司实现营收78.8亿元，同比增长9.28%；归属于上市公司股东的净利润8.17亿元，同比增长47.58%；诚意药业预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元至1.68亿元，同比增长21.4%至27.5%。其中，预计Q4单季度归母净利润0.57亿元至0.65亿，同比增长76.1%-101.0%，业绩表现远超市场预期；得益于原料药板块国外市场订单充裕，2020年，仙琚制药实现营收40.15亿元，同比增长8.27%，净利润为5.05亿元，同比增长23.15%。
 

　　经过多年发展，我国已成为全球原料药生产大国和原料药出口大国。中长期来看，随着全球原料药的产能逐步向亚太转移，以及集采下原料药需求的增长，原料药企业生产与成本优势的放大，原料药产业在整个产业链上话语权的提高，整个行业还面临很大的机遇。根据中投产业研究院发布的《2020-2024年中国原料药产业深度调研及投资前景预测报告》显示，2019年，我国原料药市场规模已达到2579.29亿元，同比增长6.4%。
 

　　不过，由于目前国内原料药行业还存在小散乱的乱象，企业之间犹存低价竞争、资源浪费严重、产能过剩等问题。因此，业内预计接下来原料药行业将会经历一个转型期，具有研发、规模和产品优势的“原料药+制剂一体化”企业更有实力勇争高峰，而中小企业或加速淘汰、被大型企业兼并。
 

　　展望未来，业内认为原料药企业将呈现出3大发展趋势。其一，随着原料药行业集中度不断提升，为了提高市场竞争力，原料药供应商将加速研发，不断丰富自身产品管线。据悉，美诺华便是围绕降血压、降血糖、抗感染等领域布局，产品管线不断丰富，在慢病领域形成组合拳，从而提升公司的市场竞争力。
 

　　其二，在国内医保控费的大环境下，国内仿制药利润普遍承压，而原料药+制剂一体化可确保成本可控，并保证供应稳定。实际上，这也是目前原料药和仿制药企业重点布局方向，包括倍特药业、华海药业、司太立等原料药企业都在借助原料药优势向下游制剂延伸，凭借成本优势抢占市场份额。
 

　　其三，原料药产业的上游CMO/CDMO为精细化工行业，与特色原料药行业产业链相似，业内认为特色原料药企业向CMO/CDMO拓展具有一定的天然优势，目前国内CDMO正处于快速发展的阶段，预计具备能力向CMO/CDMO拓展的原料药企业将打开成长空间。据了解，普洛药业便是将主营重心转向CDMO产业，从而带动相关业务收入大量提升，2020年其CDMO板块实现营收10.55亿元，同比增长46.14%；实现毛利率41.62%，同比增长4.33%。随着CDMO业务进入加速期，公司也进入了新成长时代。