去年四季度开始，国内纯碱现货市场表现不佳，直到进入今年2月情况才有所改观，呈现强劲上升势头。截至2月26日，国内轻质纯碱价格1501元(吨价，下同)，较上月上调约13%;重质纯碱价格1589元，较上月上调约10%。期货方面，纯碱主力合约收报1910元，创上市以来新高。纯碱行情缘何“逆袭”上涨?

　　业内人士认为，纯碱行情“逆袭”主要受下游玻璃需求拉动，纯碱供应呈现紧平衡状态，这成为价格上行的主要动力。

　　从下游需求来看，玻璃是纯碱下游的主要用户。近年来，国内50%~60%纯碱应用于下游玻璃行业，目前玻璃厂高利润下倾向于囤积纯碱。另外，下游行业节后复产状态较好，询单氛围较浓，对纯碱采购增加。

　　从下半年及未来几年分析，光伏玻璃扩产有望大幅提振纯碱需求。2020年光伏市场规模快速扩大，带火一批上游组件，光伏玻璃就是其中之一。但由于产能受限，国内光伏玻璃一度短缺，价格大幅攀升。为促进光伏行业良性发展，国家明确了光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案。这意味着光伏玻璃扩产限制解除，或从短缺走向相对平衡。业内人士测算，从现在开始到2022年上半年，光伏玻璃总的日熔量可能由现在的3万吨提高到6万吨左右。按照0.2的单耗进行测算，能够增加至少200万吨纯碱需求。

　　就国家产业政策而言，纯碱下游玻璃扩能松绑也从根本上带动了纯碱需求。在2015~2018年，产业政策一直在强力压制浮法玻璃的产能，从而导致玻璃产能无法扩张。玻璃需求受限成为过去几年纯碱价格一直不能长期上涨的最核心因素。不过，这一因素正在发生变化。工信部去年12月公布了《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》，从政策方向上允许光伏玻璃和汽车玻璃可以新增产能，这将大幅提振纯碱需求。

　　此外，随着国家“碳达峰、碳中和”重大战略决策的推进实施，到2030年，二氧化碳排放达到峰值，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。光伏玻璃是光伏组件的上游原材料，也是光伏组件封装材料的唯一选择。随着光伏装机量的不断增长，对光伏玻璃需求也将大幅增加，平均每年增长超过20%，而近年来光伏玻璃产能年同比增速仅为10%左右。随着国内光伏玻璃产能扩张，纯碱需求也将进一步增长。预计2021年纯碱表观消费量至少2741万吨，2022年至少3149万吨。

　　从供给端来看，2020年我国纯碱产能约3317万吨，产量约2760万吨，同比降低1.5%。2021年大概有60万吨的新增产能，再加上2022年有100万吨以上的新增产能，两年总共不到200万吨的增量。据测算，2022年纯碱产能3477万吨，按90%的高开工率计算，2022年纯碱产量约为3129万吨。

　　目前纯碱行业开工率维持在78%~83%，局部供应紧张，全国供应略紧，纯碱价格逐步拉升，行业平均毛利从年初的亏损恢复到盈利100元左右。

　　短期来看，反弹后的纯碱价格与去年三季度相比，仍处于相对低位，纯碱价格有望进一步上涨。从近两年来看，纯碱市场仍将处于供不应求的格局，行业景气度有望延续。